观察 1 · 树形结构：2016–2024 年存在两类典型结构——
放射结构（以中心顶点为根、分层向外辐射，2018 / 2020 / 2022 / 2023 年）与
鱼骨状结构（一条线性主干 + 均衡分支，2016 / 2017 / 2019 / 2021 / 2024 年）。
放射结构多对应单一或集中的宏观冲击（2018 贸易摩擦＋去杠杆、2020 疫情＋流动性、2022 地缘＋货币紧缩）；
鱼骨状则对应多因素并行驱动、内部板块响应分化（2017 供给侧改革、2019 科技自主、2021 通胀＋碳中和、2024 新质生产力）。
观察 2 · 涨跌分布：放射结构下（除 2020 年），深绿区域接近树图中心、红橙色暖色顶点分布在边缘，呈放射状趋势；
鱼骨状结构下（除 2019 年），深红与深绿区域分布在「鱼骨」主干路径的两端，呈线性趋势。
启示：低风险偏好 + 放射结构 → 可关注与整体市场关联度较低的主题标的；鱼骨状形态 → 侧重优势板块的持续配置。
观察 3 · 主题纯度：放射结构下，中间顶点多为宽基 / 风格 / 板块等复合型指数，
越靠边缘的顶点成分划分范围越小、主题越精确（主题纯度更高）。成因是成分综合性越高的指数，
与越多指数存在高相关，连接线越多，定位越向中心靠拢。鱼骨状结构未观察到显著规律。
观察 4 · 波动率分布：顶点边缘化程度与波动率正相关，色阶由绿向红渐变——
放射结构下由中心向外指数波动率逐渐上升（2023、2020 年实证，剔除债券及海外指数）。
成因：边缘顶点为主题纯度高的指数，成分股同质性高 → 集中买卖压力大 → 高 Beta；中间宽基成分跨行业 → 分散化缓冲。
该分布为筛选高 Beta 行业指数与稳健宽基、辅助构建卫星仓位提供框架。
观察 5 · 市场格局演变（2019 vs 2024）：消费板块从离散分布走向高度聚集，
投资逻辑由「分割孤立」转为「板块联动」；资源板块（煤炭 / 石油石化 / 有色）由外围向树图中心聚拢，
定位从「周期性供需驱动」转向「战略性与系统性地位提升驱动」；智能制造板块从线性链式
（通信→军工→计算机→人工智能→电子芯片）演化为网络化交织，体现产业融合与定价模式从分立估值转向协同估值。