规则来源：华西证券 · PB-ROE 模型周度仓位观点
模型：Wilcox & Philips (2005) 时间序列模型 Ln(PB) = a + b·ROE + C·实际利率 + d·通胀，
回归残差即估值偏离度：>0 实际 PB 高于基本面合理值（情绪高涨），<0 存在安全边际。
分档：偏离度 > 均值+1σ → 高仓位；均值 ~ 均值+1σ → 低仓位；均值−1σ ~ 均值 → 中等仓位；
< 均值−1σ → 中高仓位（四档顺序为研报原文）。
与研报口径的差异（页面内如实标注）：研报用全市场周度数据；本工具用 31 个申万一级行业估值序列按
市值加权合成全市场 PB 与 ROE（日频），ROE 由恒等式 ROE = PB / PE 反算。
实际利率 = 10 年期国债 − CPI 同比，通胀 = CPI 同比（月频前值填充）；宏观或利率序列缺失时自动退化为
Ln(PB) = a + b·ROE 两变量模型并在此标注。回归样本起点与是否滚动估计研报未披露 → 本工具全样本一次估计。
一、仓位档位参数与情景试算
调整回归样本窗口与分档倍数，档位、分档线与散点即时重算；右侧可直接输入任意 PB / ROE 组合试算落在哪一档。
二、估值偏离度时间序列
偏离度向上穿过 +kσ（红线）意味着情绪显著高于均值区间，向下穿过 −kσ（绿线）意味着进入安全边际区间。k 随上面的分档倍数联动；可拖动下方滑块查看任意区间。
三、PB-ROE 定位散点
横轴 ROE（PB/PE 反算），纵轴 PB（对数轴）；浅蓝点为当前回归窗口内的历史交易日，靛青直线为拟合关系（实际利率与通胀固定在最新值），赭石点为当前实测、蓝青点为情景输入点。点越靠左上，相对自身盈利水平越贵。
四、行业层面的同款读数
对每个申万一级行业单独做 Ln(PB) 对 ROE 的一元回归，看当前谁的估值偏离自己历史关系最远。仅用于横向观察，与上方的全市场仓位档位是两套口径。
| 行业 |
当前 PB |
当前 PE |
隐含 ROE |
估值偏离度 |
偏离σ 倍数 |
σ 倍数 = 行业当前残差 / 该行业残差历史标准差。红 ≥ +1σ（相对自身历史偏贵），绿 ≤ −1σ（相对自身历史偏便宜）。
「隐含 ROE」由 PB / PE 反算，是静态口径，不等同于财报 ROE。
五、研报的原始读数（2026-10-09 期）
华西证券原文披露——与本工具的实现口径不同（全市场周度 vs 行业合成日频），仅作对照。
0.0482全市场估值偏离度截至 2026-10-09
−0.5586σ标准差倍数位于均值与均值−1σ 之间
40%–60%本周仓位信号中等仓位（2026-10-12 ~ 10-16）
口径提醒：残差回归对样本区间敏感——全样本一次估计意味着十年前的极值也会影响今天的均值与标准差。
行业合成的「全市场」不含港股与未上市板块，ROE 为静态反算值。本页只做规则复现与数据呈现，
不给买卖结论，仓位档位是研究框架而非操作指令。